注册制推动企业债发行提速 未来将迎来新一轮扩围

　　今年以来，特别是实行登记制度改革以来，我国企业债券发行开始提速。3月1日至9月1日，共有45只公司债券“挂牌”上市，总规模3866.2亿元。

　　与此同时，公司债券的品种也在不断扩大。国家发改委在该县推出新型城镇化建设企业专项债券后，预计企业债券将迎来新一轮扩容。

　　登记制度促进公司债券发行

　　记者从实践中了解到，目前，登记制度已实施半年，各项工作顺利开展。在改革利好的推动下，公司债券发行加快，服务实体经济能力进一步增强。

　　据中国中央结算公司中国债券信息网统计，自今年3月1日起，截至9月1日，共登记公司债券45只，总规模3866.2亿元。

　　中诚信国际研究院副院长袁海霞对《经济参考报》记者表示，2020年1月至8月，企业债发行总规模为2492.3亿元，同比增加近10%。在3月1日国家发改委发文通知将企业债由核准制全面改为注册制后，对发行人净资产规模、累计债券余额、连续盈利等发行条件均有所放松，叠加审核流程的简化，对企业债券的发行起到一定提振作用，3月和4月企业债发行同比、环比明显增加，其中4月企业债单月发行规模超过650亿元，创2018年以来单月历史新高。在5月企业债发行规模因季节性缩减后，6月至8月呈现波动式上升趋势。

　　“总体来看，企业债注册制的实施对企业债券的发行有一定的推动作用，但因政策实施时间相对较短，各项政策制度仍在调整完善中，整体效果尚未完全显现。预计随着注册制实施工作的平稳推进，注册制的效用或将逐步显现，企业债发行有望扩容。”袁海霞表示。

　　值得注意的是，公司债券继续加大对国家重大战略、重大规划、重点地区和重点领域的支持力度。

　　公司债券有望迎来新一轮扩围

　　与此同时，公司债券的品种也在不断扩大。8月26日，国家发改委发布《县城新型城镇化建设专项企业债券发行指引》(以下简称《指引》)，在县城推出新型城镇化建设企业专项债券，重点支持社会公众县域产业平台配套设施、县域新建基础设施及县域其他基础设施领域，具有稳定、可持续的经营现金流，计划在120个示范城市推广。

　　对此，中信证券研究所副所长兼首席固定收益研究员明确表示，“《指引》提到要优先安排中央预算内投资和地方政府专项债券，有利于降低债券融资成本，促进县市新型城镇化项目的实施。”

　　在中证鹏元资深研究员史晓姗看来，创新品种的建设内容与以往相比有所扩大，不仅包括传统基础设施领域，还包括5g、物联网、人工智能等的开发应用，此外还有政策支持与前期相比有所加强，市场空间也很大。同时，由于项目覆盖面广，在实现融资的同时，可以合理构建项目包，提高现金流质量，降低风险。#p#分页标题#e#

　　事实上，作为我国企业融资渠道定向扩张的重要类型，企业债近年来一直呈加速扩张趋势。2015年4月，国家发改委发布了城市停车场建设、城市地下综合管廊建设、战略性新兴产业和养老产业四项专项债务指引。同年11月，分别发布了《创业创新孵化和分销网络建设改造专项债券发行指引》。此后，2016年和2017年，先后发行了11类专项债，包括市场化银行债转股、PPP项目、农村产业融合发展、社会领域产业专项债。

　　记者将继续向企业推介债券新品种，同时继续推进公司债券创新。

　　“发改委推出新的专项债品种，为部分企业发债打开新窗口。未来企业债发行有望进一步提速，或将在加强基础设施领域建设、支持实体经济发展等方面发挥更大作用。”袁海霞指出。

　　袁海霞认为，现阶段发改委鼓励企业债的募集资金投向符合国家宏观调控政策和产业政策的项目建设。为更好地发挥债券在促进经济发展中的作用，未来可以考虑进一步放宽企业债资金用途，支持企业利用债务工具促进自身发展，并继续加大对新基建等领域的资金支持力度，助力城镇化建设以及基础设施领域补短板，促进产业转型升级，增强企业债服务实体经济的能力。

　　事实上，2014年以来，公司债券发行条件多次调整，坚持风险控制原则。一方面放宽优质企业融资门槛，另一方面坚守信贷底线，要求低质量企业加大担保措施。通过多年的风险调查和监测，建立了较为合理的风险管理体系。

　　16日，国家发改委新闻发言人孟玮在例行记者会上表示，总体来看，公司债券风险防范工作良好。截至目前，公司债券累计违约81.4亿元，仅占公司债券存量的0.2%，处于公司信用债券最低水平。

　　她表示，下一步将深入贯彻落实新《证券法》要求，进一步推进公司债券登记制度改革

　　，加强事中事后信息披露和监管，推动公司债券更好地服务实体经济。具体包括不断完善监管规则，推动建立公开、透明、高效的企业债券发行登记管理制度;加强部门间沟通协调，推动相关部门共同制定信息披露指引等进一步完善债券市场基本制度。

　　光大证券首席固定收益分析师张旭表示，要切实推进债券发行，落实投资者保护规定，提高债券存续期信息披露质量，提高效率，债券违约处置的透明度和可预见性，进一步增强了公司债券市场的吸引力。

　　明确提出，未来公司债券市场化改革应进一步降低发行门槛，根据市场需求设置特色品种，加强对公司债券的审计和监管温馨提示：理财最新动态随时看，请关注金投网APP。

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